民生证券股份有限公司刘文正，刘彦菁近期对小商品城进行盘算并发布了盘算陈说《2024年三季报点评：24Q3功绩大超预期，归母净利润同增177%》，本陈说对小商品城给出买入评级，刻下股价为10.55元。
小商品城(600415)
功绩简述：公司24Q1-3终了营收106.13亿元/yoy+34.25%，归母净利润23.29亿元/yoy+0.53%，扣非归母净利润22.83亿元/yoy+6.12%。其中24Q3终了收入38.47亿元/yoy+40.17%，归母净利润8.81亿元/yoy+176.73%，扣非归母净利润8.64亿元/yoy+177.21%，主如果商场筹办利润同比加多所致。24Q3投资收益1.38亿元/yoy+168.40%，扣除投资收益后的归母净利润7.43亿元/yoy+178.32%。
24Q3Chinagoods GMV下滑23%反差 twitter，Yiwupay支付活水同比增长515%。
24Q3主营业务利润约9.94亿元/yoy+108%+。24Q1-3，Chinagoods平台GMV超608亿元，同比增长超16%，其中24Q3GMV为158亿元，同比-23%，或因为与1688、百度、京东等头部第三方平台聚力打造第四方劳动平台，有所分流。24Q1-3“义支付Yiwu Pay”新增跨境支付来回额超200亿东说念主民币，同比增长超770%，其中24Q3来回额约80亿元，同比增长515%。
净利率同比增长11.3pct。盈利智商方面，24Q3公司终了毛利率30.10%/同比+9.54pct，23年基数较低，此外24年新增的选位费以及涨租部分毛利率较高，归母净利率22.90%/同比+11.30pct。用度率方面，销售/惩处/研发/财务用度率差别为0.98%/3.11%/0.17%/0.68%，差别变化-0.06/-1.09/-0.04/-0.67pct。
义乌市出口高景气度连接，8月出口额同比增长10%。公司领有义乌市最大的线下商品商场。24年1至8月，义乌市相差口总值达4440.6亿元，同比增长17.2%；其中出口3935.8亿元，同比增长17.2%；入口504.8亿元，同比增长17.3%，相差口、出口和入口值占全省份额差别为12.7%、15.2%和5.6%，占比差别晋升1.1、1.1和0.6个百分点。8月义乌市出口额576亿元，同比增长10.1%，占世界出口额2.62%，环比增长0.38pct。1至8月，义乌市通过商场采购商业时势出口3163.3亿元，同比增长21.8%，占义乌市出口总值的80.4%，拉动义乌市出口增长16.8个百分点；通过一般商业相差口1014.9亿元，同比增长6.0%。
投资提议：公司收租主业基本盘空隙，另外通过新商场落地与涨租，量价皆升带来增量，①量：24年二区东商场3层绽放使用，新增商位160个，公共数贸中心瞻望在25年招商投用。②价：24-26年筹办每年涨租不低于5%。除传统主业外，新业务念念象空间大。咱们瞻望24-26年公司终了归母净利润27.91/31.38/45.70亿元，同比增长4.3%/12.4%/45.6%，对应10月15日PE为23/20/14X，保管“推选”评级。
风险指示：外洋需求不足预期，新表情落地不足预期，出口资本大幅变化。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅盘算员团队对该股盘算较为深化，近三年预测准确度均值为79.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利28.62亿，字据现价换算的预测PE为20.29。
最新盈利预测明细如下：
